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汽车行业2014年中期投资策略报告:静待持续回落风险释放,紧握可“穿越周期”个股

发布时间:2014-06-30    研究机构:东兴证券

行业整体:1-5月行业增速符合预期,房地产、固定资产投资数据继续走低,汽车行业面临销量增速持续回落风险,但行业内节能减排、国企改革和兼并重组等细分领域仍存在可“穿越周期”个股。2014年1-5月,房地产销售和新开工面积同比增速均出现急跌,固定资产新开工项目计划同比增速低位徘徊,预示下半年汽车行业销面临增速继续下滑风险,但在下述细分领域仍存在“穿越周期”的机会:尾气处理产业和涡轮增压器产业将迎来大机遇;以部分地方整车企业为代表的改革先行者经营效率将明显改善;行业增速下行也将带来更多兼并重组机会。 乘用车:继续看好长期增长前景,短期不乐观。中国独有的二元经济结构决定了乘用车未来在农村人口收入提升和城镇化推动下仍可能经历又一波提速,但短期来看城镇市场阶段性饱和农村居民收入较低,面临去年小高潮后的必然调整。但从品系结构看,日系、自主的低迷将给美、德、韩三系扩张机遇,从产品结构看,SUV仍将维持较高增长。

商用车:固定资产新开工项目计划累计同比增速继续回落,全年中重卡销量增速或转负,客车销量增长取决于地方政府推进黄标车淘汰力度。2014年1-5月固定资产新开工项目累计同比增速从15%以内的低位进一步下跌至12.7%,二季度重卡行业增速已迅速回落,5月已现负增长,全年重卡销量增速很可能为负。客车黄标车淘汰空间大,但主要取决于地方政府推进力度。

投资策略:重点推荐14年产能释放的悦达投资(600805);业绩拐点出现、受益郑州日产2015年开始进入新车型投放期的东风汽车;受益福特战略转型的长安汽车;增压发动机大发展打开成长空间的西泵股份;2014年尾气处理业务开始高成长的银轮股份;市场地位稳步提升的星宇股份;背靠博世“大树”长期受益尾气治理的威孚高科;产业链延伸结合全球化战略渐入佳境的中原内配。

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